A próxima crise financeira será pior que a queda de 2008. Veja como o mundo pode se preparar para isso

Crise Financeira
  • Unilateralismo, órgãos reguladores fragmentados, um arsenal esgotado de ferramentas à disposição dos bancos centrais e mercados financeiros cada vez mais complexos tornarão mais difícil lidar com a próxima crise
  • Um esforço multilateral, tanto dos governos quanto do setor privado, é nossa melhor esperança

Ainda com problemas psicológicos, poucos estavam ansiosos no mês passado para comemorar o 10º aniversário do fundo do poço da Dow em março de 2009. Mesmo assim, durante todo o mês, liga para preste atenção nas lições desde a última grande recessão ecoou pela mídia como sinais ameaçadores apontando para outro tear pendente de crise financeira. Na semana passada, o Departamento de Comércio dos EUA revisou as previsões de crescimento para baixo. O crescimento nas principais economias européias é lento ou negativo. E a economia chinesa, um motor crítico de crescimento global, esta desacelerando.

No entanto, podemos dispensar banalidades sobre lembrar o passado ou estar condenado a repeti-lo. O fato é que não devemos reviver uma recessão como a de 2008. A próxima grande recessão provavelmente ocorrerá de uma maneira fundamentalmente diferente da última. Unilateralismo, órgãos reguladores fragmentados e um empobrecido arsenal de ferramentas reviver o crescimento significará que a próxima recessão provavelmente será mais prolongada e mais devastadora.

Poucos especialistas afirmam que os reguladores implementaram suficiente proteções contra as práticas bancárias culpáveis ​​na crise de 2008. Mas mesmo se tivéssemos aprendido com os erros do passado, as instituições e instrumentos financeiros que exigem supervisão estão evoluindo a uma taxa sem precedentes, tornando-se cada vez mais complexos.

O Banco de Compensações Internacionais preocupações levantadas sobre a proliferação de sistemas bancários paralelos – um setor que, de acordo com um relatório do Conselho de Estabilidade Financeira do ano passado, cresceu quase 8% globalmente, para mais de US $ 45 trilhões em ativos. Eles alertam que as políticas macroprudenciais existentes foram projetadas com as instituições bancárias tradicionais em mente e, portanto, permitem que os sistemas bancários paralelos operem com pouca supervisão relevante.

A regulamentação está igualmente mal preparada para supervisionar muitos instrumentos financeiros inovadores que reformulam o setor. Plataformas Fintech, que determinam a capacidade de crédito por meio de algoritmos, e não por pontuação de crédito, geralmente não estão sujeitos às mesmas regras que os bancos e, geralmente, podem operar na ausência de limites de taxa de juros.

Tais novas instituições e instrumentos apresentam características desconhecidas e exigem um conjunto de respostas políticas em evolução. Isso, por sua vez, exige órgãos reguladores cooperativos e integrados, com práticas simplificadas de compartilhamento de informações que permitem que os reguladores fiquem a par dos desenvolvimentos.

Infelizmente, os órgãos reguladores globais continuam fragmentados demais. Os EUA, por exemplo, têm três reguladores de bancos federais e dois reguladores de mercado que geralmente competem em vez de cooperar. Enquanto isso, o vice-presidente do conselho de supervisão do Banco Central Europeu admitiu no ano passado que os reguladores da Europa permanecem fragmentados demais para supervisionar efetivamente.

Além disso, as solicitações pós-2008 para os bancos centrais desempenharem um papel mais vigilante os levaram paradoxalmente a concentrar-se no interior e a negligenciar a colaboração em nível internacional.

Essa falta de comunicação e ação colaborativa dificulta a capacidade dos reguladores de policiar as práticas – e quando ocorrer a próxima crise, essas desconexões impedirão as tentativas de mitigar os danos.

Depois dos Irmãos Lehman quebrarem, os bancos centrais em todo o mundo reduziram simultaneamente as taxas de juros. Nos meses que se seguiram, os governos recorreram a essa ferramenta monetária testada pelo tempo para combater a recessão, usando cortes nas taxas para incentivar empréstimos e gastos.

Tais políticas monetárias expansionistas são comprovadas em batalhas e, em conjunto com políticas fiscais prudentes, permitiram aos bancos centrais restaurar lentamente a economia global à saúde. A dura verdade, no entanto, é que os governos não terão essa arma à sua disposição desta vez.

Após a crise de 2008, as taxas em todo o mundo foram reduzidas a zero e a frágil recuperação as manteve lá. Para grande parte do mundo, incluindo os EUA e Europa, taxas muito baixas a quase zero significam historicamente pouca margem de manobra para redução.

O estímulo fiscal poderia fornecer uma alternativa eficaz. Porém, o aumento dos gastos do governo enfrentou forte oposição durante a última recessão e provavelmente enfrentará mais durante a próxima. Para as economias avançadas, a dívida média do governo agora vale mais de 100% do produto interno bruto, um aumento de 30% desde 2007.

Se as taxas de juros próximas a zero e a falta de compartilhamento de informações impedirem e cegarem os reguladores, as esperanças de reverter uma desaceleração dependerão de uma resposta global multilateral.

Em 2009, a colaboração ajudou a evitar desastres, já que o Grupo das 20 nações se comprometeu a emprestar e gastar o que podia e a se abster de novas tarifas. Mas o cenário político de hoje é caracterizado por discórdia e nacionalismo econômico – e a ação conjunta parece muito menos provável. Sem comunicação e ação concertada, é provável que a próxima crise seja muito mais intratável.

Bancos e governos centrais devem compartilhar informações e alinhar estratégias. Eles devem mais uma vez prometer não vomitar tarifas ou depreciar suas moedas. Se, no momento da crise, os políticos forem cautelosos demais para apoiar o estímulo fiscal, os governos devem trabalhar juntos agora para criar mecanismos que acionem automaticamente o aumento de gastos no início da turbulência. Além disso, para ajudar a manter uma demanda suficiente, os governos devem trabalhar com empresas privadas para administrar aumentos salariais de 5 a 10%.Para alcançar tais reformas, precisaremos de mais do que o apoio do FMI, do Banco Mundial e de Bretton Woods – órgãos freqüentemente dirigidos pela política e interesses nacionais.

Fóruns despolitizados de liderança global do setor privado, convidando pessoas não apenas de negócios e política, mas de organizações sem fins lucrativos, comunidades religiosas e empreendimentos sociais, podem ter sucesso na definição de soluções que renunciam a interesses que servem a si próprios. Tais fóruns, no entanto, são, na melhor das hipóteses, simbólicos, desde que não cumpram os mais altos padrões.

Dr. Frank-Jürgen Richter é ex-diretor da Ásia no Fórum Econômico Mundial e fundador e presidente do Horasis Global Meeting – Via https://www.scmp.com

Este artigo foi publicado na edição impressa do South China Morning Post como: A próxima recessão global provavelmente será mais devastadora