Crise financeira global, riscos de recessão aumentados à medida que as tensões comerciais entre EUA e China aumentam

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  • O ex-secretário do Tesouro dos EUA, Lawrence Summers, diz que o mundo está no “momento financeiro mais perigoso” desde o colapso da economia global em 2009
  • Washington rotulou a China de ‘manipulador de moedas’ depois que a taxa de câmbio do yuan caiu para sua menor taxa em 11 anos na segunda-feira

A rota global do mercado de ações se aprofundou na terça-feira, depois que os Estados Unidos classificaram a China como manipuladora de moeda, alimentando os temores dos analistas de que a rápida escalada em tensões comerciais poderia espiralar-se em uma aguda crise financeira global e desaceleração econômica.

“Podemos estar no momento financeiro mais perigoso desde a crise financeira de 2009, com os desenvolvimentos atuais entre os EUA e a China”, twittou o ex-secretário do Tesouro dos EUA, Lawrence Summers, na terça-feira.

Summers alertou que, com o colapso das taxas de juros globais de médio e longo prazo, os mercados estão sugerindo “apenas um pouco menos que” uma chance de 50 por cento de recessão no próximo ano, o maior nível de risco desde 2011.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caíram para 1,74% e podem testar sua baixa de 1,43% alcançada em 2012, após a crise financeira global, já nesta semana.

A queda nas bolsas de valores mundiais apenas exacerbou o risco, com uma liquidação das ações asiáticas continuando na terça-feira e os mercados europeus também diminuindo no início do pregão.

Yu Yongding, consultor sênior do governo chinês, disse que havia riscos de uma recessão global mesmo sem a guerra comercial EUA-China, e que a recente escalada do conflito amplia claramente esses riscos.Presidente dos EUA Donald Trump Acusou Pequim de não fazer concessões suficientes na última rodada de negociações da semana passada em Xangai e na sexta-feira, ameaçando impor uma taxa de 10% sobre as importações chinesas no valor de US $ 300 bilhões, a partir de 1º de setembro.

A China, que impediu a taxa de câmbio do iuan de violar o nível psicologicamente importante de 7 em relação ao dólar americano nos últimos 11 anos, deixou a moeda cair abaixo desse limite na segunda-feira, em resposta à negociação de “má-fé” por parte do EUA, de acordo com Bo Zhuang, da TS Lombard, uma empresa de pesquisa.A retaliação pelo enfraquecimento do yuan foi rápida, com o Departamento do Tesouro dos EUA designando oficialmente a China como manipulador de moedas apenas algumas horas depois. O Tesouro dos EUA disse que agora trabalhará com o Fundo Monetário Internacional para resolver os problemas por trás do enfraquecimento da moeda.

Rotular a China de manipulador de moedas também abre as portas para os EUA aumentarem o nível da próxima rodada de tarifas para mais de 25%, disseram analistas.

“Isso tem muitas ramificações. Obviamente, isso torna improvável um acordo comercial tão cedo, especialmente depois que foi relatado que as empresas chinesas foram instruídas a interromper a importação de produtos agrícolas dos EUA ”, disse Nick Wall, gerente de portfólio da Merian Global Investors.Dado que a atividade econômica dos EUA parecia estar atingindo um pico, a recente escalada de tensões comerciais pode causar um grande choque para as economias americana e global, disse Martin Arnold, economista da Schroders.

David Plank, chefe de economia australiana da ANZ, disse que uma das principais fontes potenciais de estresse no sistema financeiro global vem do fato de as empresas americanas estarem mais endividadas agora do que durante a crise financeira.

Os balanços dos bancos comerciais estão muito mais seguros desde a crise financeira de uma década atrás, graças a reformas regulatórias, acrescentou Plank, mas isso também significa que sua capacidade de contrair empréstimos também foi reduzida significativamente.

Portanto, um risco é que os mercados de crédito “sequem” em uma desaceleração e levem a uma maior volatilidade dos preços, acrescentou.

“Ainda está para ser testado se isso poderia ser uma fonte real de estresse se tivéssemos pressões nos mercados de crédito”, disse Plank. “O problema é que, se as coisas forem especialmente ruins e todo mundo tentar desalavancar ao mesmo tempo, você poderá ter um problema.”

Um yuan mais fraco tornará as exportações chinesas mais baratas para compradores estrangeiros, potencialmente compensando o impacto das novas tarifas dos EUA. A tarifa de 10% sobre US $ 300 bilhões em novas exportações chinesas significa uma “perda” de US $ 30 bilhões, que pode ser compensada por uma depreciação de 6% no yuan, de acordo com Michael Every, analista do Rabobank.

No entanto, Christopher Balding, analista da rede de pesquisa SmartKarma, alertou que uma das principais conseqüências de um yuan mais fraco é que aumentará os custos de empréstimos da China. A China possui uma grande dívida denominada em dólares americanos em termos absolutos, bem como em relação ao nível de suas reservas cambiais, disse Balding, com uma dívida externa de aproximadamente 65 a 70% das reservas cambiais. A China exportou cerca de US $ 500-600 bilhões para os EUA no ano passado, mas possui US $ 2,2 trilhões em dívida externa.

Todos os analistas do Rabobank observaram que os promotores imobiliários chineses tomaram emprestado pesadamente em dólares americanos e, portanto, eram motivo de preocupação. Ele acrescentou que outras economias de mercados emergentes também tomaram emprestado pesadamente em dólares, o que pode ser um problema se suas moedas caírem em relação ao dólar ao lado do yuan.

“E [eu] me preocupo com os fluxos comerciais globais, à medida que um dólar mais forte estressa a economia real e o divórcio EUA-China esmaga as cadeias de suprimentos”, disse Every. “A China está assumindo esse risco [com a taxa de câmbio] ao mesmo tempo em que há resistência contra a Huawei, contra a Iniciativa do Cinturão e Rota e contra suas reivindicações ao Mar da China Meridional, para não falar de Hong Kong, que aponta para o estresse que está sob e o beco sem saída em que se encontra. “

Arnold, da Schroders, disse que os novos investimentos estão sendo reduzidos sob pressão das incertezas comerciais, aumentando os riscos de uma recessão nos EUA nos moldes daqueles de 1998 ou 2001.

Obviamente, isso abre as portas para o cenário de pesadelo de uma espiral descendente na moeda chinesa e uma espiral ascendente simultânea nas tarifas dos EUA.Michael Every, Rabobank

Existem algumas semelhanças entre 1998 e o ambiente atual: sentimento deprimido do consumidor e dos negócios em um cenário de um banco central que apóia a atividade econômica ”, afirmou Arnold.

“A atividade industrial registrou declínios significativos [em 2001] e houve um acúmulo do que mais tarde foi considerado excesso de estoques, seguido por um declínio [despesas de capital] – novamente eco do ambiente atual”.

Analistas alertaram que o mercado ainda não reflete completamente a mais recente escalada das tensões comerciais EUA-China e, à medida que os efeitos das medidas se mantêm, o sentimento pode piorar antes que surja qualquer tipo de trégua comercial.”Isso obviamente abre as portas para o cenário de pesadelo de uma espiral descendente na moeda chinesa e uma espiral ascendente simultânea nas tarifas dos EUA”, disse Every. “[É] muito possível sob o ‘cenário da guerra fria”Acredito que esteja ocorrendo entre os EUA e a China”.

Karen Yeung https://www.scmp.com