Outra crise financeira na Ásia está se aproximando

Entre as décadas de 1960 e 1980, os milagres econômicos que ocorreram no Japão e os quatro ‘Tigres’ – Hong Kong, Cingapura, Coréia do Sul e Taiwan – no Leste da Ásia (aqui definidos como Nordeste e Sudeste da Ásia) atraíram muita atenção e admiração em todo o mundo. Os estudiosos atribuíram o sucesso nesses países ao amor de seus trabalhadores pela estabilidade no emprego, pelo trabalho duro, pela disciplina e pela lealdade às figuras de autoridade, além de fortes políticas de crescimento industrial.

No entanto, o boom econômico no Japão se transformou em um fracasso que causou um crescimento decrescente da renda per capita por uma década de 1991 a 2001 e depois estendeu a estagnação por mais uma década de 2001 a 2011. Igualmente surpreendente para o resto do mundo foi a crise financeira no país. os outros países do Leste Asiático de 1997 a 1998, incluindo Hong Kong e Coréia do Sul, que levaram à recessão econômica seguida de dolorosa recuperação em vários países.

O sistema capitalista que incentiva atividades de busca de lucro baseadas unicamente na ganância e no egoísmo, leva automaticamente a crises financeiras em um círculo vicioso de boom e busto

Ao tentar interpretar isso, os pesquisadores inicialmente renomearam o que anteriormente era visto como o “amor à estabilidade no emprego e a lealdade à autoridade do Leste Asiático” como “cronyism” e “nepotism”. Mais tarde, os estudiosos apontaram o sistema financeiro imaturo – típico dos países recém-desenvolvidos – como a principal causa da crise financeira e econômica nesses países do Leste Asiático. As seguintes características foram identificadas como particularmente culpadas: investimentos imprudentes, práticas fraudulentas de empréstimos e falha dos reguladores.

No entanto, muitos países com sistemas financeiros fracos no leste da Ásia não tiveram crise financeira durante esse período, incluindo China, Vietnã, Laos e Camboja. Todos esses são países em desenvolvimento e foram capazes de evitar a crise porque eram novos demais no mercado financeiro para permitir a total conversibilidade de suas moedas. Isso significava que os investidores tinham que enviar solicitações e passar por um período de espera para retirar seu dinheiro do país. Se houvesse uma emergência, o governo nacional tinha o direito de adiar as retiradas indefinidamente.

Essas políticas de convertibilidade parcial e gradual salvaram esses países. Além disso, apesar de seus sistemas financeiros serem fracos, isso não interferiu no desenvolvimento de suas economias. Pelo contrário, a intermediação financeira do Leste Asiático pode ter sido a razão de seu rápido crescimento econômico. A taxa de crescimento do PIB em cada um dos quatro tigres com sistemas financeiros imaturos listados acima tem sido de seis a sete por cento nos últimos 20 anos.

Um último ponto a ser mencionado é que muitos países desenvolvidos que possuem sistemas financeiros experientes ainda sofrem crises financeiras, inclusive a crise financeira global de 2007-09. Uma análise dessa crise nos Estados Unidos e nos países desenvolvidos da Europa revela padrões semelhantes aos experimentados no leste da Ásia.

Investimentos imprudentes

Semelhante à bolha do preço da terra que ocorreu no Japão e ao ‘investimento do elefante branco’ em resorts de luxo que ocorreram na Tailândia, o nível imprudente de investimento nos mercados imobiliários nos EUA e na Europa aumentou o preço de uma casa típica em mais de 100% entre 1998 e 2006. O mercado de ações em todo o mundo também estava crescendo continuamente durante esse período.

Assim como no leste da Ásia, o colapso da bolha imobiliária ocorreu devido a problemas nos mercados financeiros. Os investimentos arriscados foram financiados por bancos que competiam por clientes e, portanto, decidiram reduzir seus padrões em relação aosmutuários. Consequentemente, os investidores poderiam facilmente obter empréstimos de curto prazo para financiar seus investimentos de longo prazo em imóveis e investimentos arriscados nos mercados de ações.

Práticas fraudulentas de empréstimos

Semelhante ao caso do Leste Asiático, os bancos centrais dos países desenvolvidos, incluindo o Federal Reserve dos EUA, diminuíram continuamente a taxa alvo entre 1998 e 2006. Graças a essas práticas, que impactaram diretamente os empréstimos e reservas interbancários, os bancos comerciais estavam dispostos a financiar hipotecas sem adiantamentos e com taxas de juros extremamente baixas para incentivar empréstimos.

Uma das práticas difundidas na época era a concessão de empréstimos que exigiam ‘sem renda, sem emprego, sem verificação de ativos’ (NINJA). Mais tarde, esses empréstimos foram chamados de “empréstimos mentirosos”, porque foram aceitos os devedores durante o processo de solicitação de empréstimo. Outro exemplo foi a prática de “empréstimos predatórios”, na qual os bancos ofereceram empréstimos a tomadores com classificações de crédito ruins e, em seguida, lhes impuseram condições injustas e abusivas. Isso levou a um aumento dos empréstimos vencidos ao longo do tempo.

Falha dos reguladores

A falta de controle dos bancos centrais nos países desenvolvidos entre 1998 e 2006 foi evidente na desregulamentação no atacado dos bancos, diminuições e aumentos nas taxas de juros sem prever os efeitos a longo prazo e desregulamentação do mercado acionário.

Particularmente significativo foi permitir que os bancos possuíssem outras empresas financeiras, a remoção da regulamentação do mercado de derivativos, o relaxamento das regras de capital líquido para bancos de investimento e permitir que os bancos depositários movessem quantias significativas de ativos e passivos fora do balanço para instituições não-bancárias . Considerando a crise financeira no Ocidente, muitos economistas expressaram preocupações e sugeriram que deveria haver uma regulamentação mais rigorosa de todas as atividades do tipo bancário.

Em resumo, a principal causa das crises financeiras em geral e da crise asiática em particular não era um sistema econômico imaturo. Em vez disso, o sistema capitalista que incentiva atividades de busca de lucro com base unicamente na ganância e no egoísmo leva automaticamente a crises financeiras em um círculo vicioso de boom e rebentamento. Qualquer choque na política macroeconômica pode desencadear essa crise.

Portanto, a recente desvalorização da China do renminbi em retaliação aos aumentos de tarifas do presidente dos EUA, Trump, poderá em breve levar a outra crise financeira na Ásia. Este afetará todos os países asiáticos que mantêm relações comerciais estreitas com a China e os EUA.

Para evitar crises futuras, é necessário desenvolver um sistema econômico completamente novo. O uso de tecnologias avançadas para melhorar as técnicas de previsão econômica pode ajudar os governos a antecipar crises financeiras. É imperativo para cada país implementar sistemas adequados para combater seus próprios problemas particulares, a fim de limitar o impacto de qualquer futura crise financeira na economia.

O professor Tam Bang Vu é ex-diretor interino e ilustre professor de economia da Faculdade de Administração e Economia da Universidade do Havaí em Hilo, Estados Unidos da América.